昨日食品飲料板塊大漲,年初至今的相對(duì)收益也較為明顯,市場(chǎng)的價(jià)值回歸逐步加強(qiáng),板塊的配置有望得到提升。聯(lián)系近期的周期起舞,同樣是供給端或需求端有了變化,從而帶來(lái)行業(yè)的復(fù)蘇或反轉(zhuǎn),市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)變?cè)谛苁胁粩啻_認(rèn)下逐漸夯實(shí),有業(yè)績(jī)、有安全邊際的得到青睞,反彈的先鋒也不再只是高貝塔行業(yè)。同時(shí),食品飲料尤其是白酒的關(guān)注度也在穩(wěn)步提高(近期交流,前兩天大跌很多只配了白酒),其微觀層面也發(fā)生著諸多改善。短期參與市場(chǎng)反彈,我們重點(diǎn)推薦兩類:(1)行業(yè)格局改變或高景氣下有提價(jià)預(yù)期的品種(類似于周期股),彈性較大、能夠獲得超額收益;(2)白酒可以始終配置,低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)健,且有望受益通脹預(yù)期及基建復(fù)蘇。

(1)尋找食品飲料中有提價(jià)預(yù)期的品種&高景氣細(xì)分子行業(yè),獲取超額收益——重點(diǎn)推薦金禾實(shí)業(yè)(行業(yè)格局變化在即,有望獲取超額利潤(rùn))、安琪酵母(競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提價(jià)帶動(dòng),且產(chǎn)品升級(jí)快于預(yù)期)、上海梅林(養(yǎng)殖影子股,短期受益于生豬高景氣,長(zhǎng)期享受牛肉風(fēng)口)和西王食品(健康油種快速增長(zhǎng),消費(fèi)升級(jí)替代加速)。此外,關(guān)注處于爆發(fā)期的堅(jiān)果電商(食品飲料中最先充分電商化的子品類,目前行業(yè)增速保持50%以上),重點(diǎn)推薦洽洽食品、好想你。

(2)白酒始終可以配置,不只是防御,也有望受益通脹預(yù)期及基建復(fù)蘇——白酒整體估值不貴、業(yè)績(jī)穩(wěn)健,防御性突出,最新渠道調(diào)研顯茅五瀘一批價(jià)持續(xù)穩(wěn)定,為行業(yè)的復(fù)蘇發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),而在通脹預(yù)期下,利于白酒尤其是高端白酒的順價(jià)和保價(jià),其將是優(yōu)良的抗通脹品種,重點(diǎn)推薦瀘州老窖、貴州茅臺(tái)和五糧液,同時(shí)低端白酒需求在基建復(fù)蘇下有望得到激發(fā),重點(diǎn)推薦順鑫農(nóng)業(yè)(繼續(xù)擠壓散酒)。此外,關(guān)注行業(yè)并購(gòu)整合的加劇,短期重點(diǎn)推薦開啟跨區(qū)域并購(gòu)戰(zhàn)略的古井貢酒(詳見今日深度)。

另外,關(guān)注餐飲行業(yè)的持續(xù)回暖。在大眾餐飲帶動(dòng)下,餐飲業(yè)15年底首次突破3萬(wàn)億大關(guān),同比增長(zhǎng)11.7%,而根據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)信息,16年一季度餐飲業(yè)繼續(xù)回暖,春節(jié)期間全國(guó)餐飲消費(fèi)同比增長(zhǎng)11.2%。

對(duì)于食品飲料來(lái)說(shuō),餐飲消費(fèi)為其下游主要的需求之一,其中肉制品和調(diào)味品等子行業(yè)將最為受益(肉類消費(fèi)35%在餐飲,調(diào)味品超過(guò)40%),由此也可能帶來(lái)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的超預(yù)期表現(xiàn),建議重點(diǎn)關(guān)注雙匯發(fā)展(16年轉(zhuǎn)型有望突破,重回兩位數(shù)增長(zhǎng))、海天味業(yè)(目前對(duì)應(yīng)16年25倍,進(jìn)入價(jià)值區(qū)間,且有望開啟并購(gòu)年)等。